MARZHI NË KONTRATAT E SË ARDHMES: FILLESTARE KUNDREJT MIRËMBAJTJES DHE THIRRJEVE TË MARZHIT

Çfarë është marzhi në tregtimin e kontratave me afat?

Në tregtimin e kontratave me afat, marzhi i referohet shumës së kapitalit që një tregtar duhet të depozitojë te një ndërmjetës për të hapur dhe mbajtur një pozicion në një kontratë me afat. Ndryshe nga aksionet, ku "marzhi" shpesh nënkupton huazimin e parave për të blerë aksione, në kontratat me afat, termi i referohet një obligacioni performance - duke siguruar që të dyja palët të përmbushin detyrimet e tyre sipas kontratës.

Kontratat me afat janë marrëveshje të standardizuara për të blerë ose shitur një aset me një çmim të paracaktuar në një datë specifike në të ardhmen. Duke pasur parasysh levën e natyrshme në këto instrumente, marzhet janë thelbësore për të zbutur rrezikun e palës tjetër. Tregtarët nuk paguajnë vlerën e plotë të kontratës paraprakisht; në vend të kësaj, ata vendosin një pjesë të saj si kolateral. Kjo lejon fitime të konsiderueshme - ose humbje - në lëvizje relativisht të vogla çmimesh.

Ekzistojnë dy lloje kryesore të marzhit në tregtimin e kontratave me afat:

• Marzhi Fillestar: Shuma minimale e kërkuar për të hapur një pozicion të kontratave me afat.
• Marzhi i Mirëmbajtjes: Kapitali minimal që duhet të mbahet për të mbajtur pozicionin të hapur.

Kërkesat e marzhit përcaktohen nga bursa, por mund të ndikohen nga politika e ndërmjetësit, paqëndrueshmëria e kontratës dhe madhësia e llogarisë dhe kredia e përgjithshme e tregtarit. Marzhet rillogariten çdo ditë bazuar në lëvizjet e tregut, një proces i njohur si marking to market. Nëse kapitali i një tregtari bie nën marzhin e mirëmbajtjes, lëshohet një thirrje për marzh - që kërkon fonde shtesë për të rivendosur bilancin e llogarisë.

Të kuptuarit se si funksionon secili lloj marzhi është thelbësore për menaxhimin efektiv të rrezikut në tregtimin e kontratave me afat, si dhe për të siguruar pajtueshmërinë me standardet rregullatore dhe pragjet e vendosura nga ndërmjetësi.

Çfarë është Marzhi Fillestar në Kontratat me të Ardhura?

Marzhi fillestar është shuma e kapitalit të kërkuar për të filluar një pozicion në një kontratë me të ardha. Ai funksionon si një depozitë me mirëbesim që siguron që tregtarët të kenë fonde të mjaftueshme për të mbuluar humbjet e mundshme. Ky marzh nuk është një pagesë fillestare ose një pagesë e pjesshme për aktivin; Në vend të kësaj, ajo vepron si siguri që ndihmon në mbrojtjen e integritetit të tregut.

Të përcaktuara nga bursa e kontratave me afat dhe të nënshtruara ndaj rregullimeve të ndërmjetësimit, nivelet fillestare të marzhit varen nga disa faktorë kryesorë:

• Luhatshmëria – Kontratat me luhatshmëri të lartë kanë tendencë të kenë kërkesa më të larta për marzh.
• Vlera e Kontratës – Kontratat më të mëdha kërkojnë marzhe fillestare më të larta.
• Konsideratat Rregullatore – Pajtueshmëria me organe si Komisioni i Tregtimit të Kontratave me afat të Mallrave (CFTC) në SHBA ose Autoriteti i Sjelljes Financiare (FCA) në Mbretërinë e Bashkuar.

Për shembull, supozojmë se një kontratë me afat të naftës bruto tregtohet me 70 £ për fuçi dhe një kontratë mbulon 1,000 fuçi. Vlera nocionale do të ishte 70,000 £. Në vend që të ketë nevojë për shumën e plotë, një tregtar mund të kërkohet të depozitojë vetëm 6,000 £ për të hapur një pozicion të vetëm. Kjo shifër përfaqëson marzhin fillestar.

Leva lind sepse tregtarët kontrollojnë pozicione të mëdha me shuma relativisht të vogla. Megjithatë, kjo amplifikon si fitimet ashtu edhe humbjet. Meqenëse vlera e pozicionit mund të luhatet çdo ditë, marzhi fillestar vepron si një tampon kundër ndryshimeve të vogla negative. Ai gjithashtu luan një rol në aftësinë e qendrës së kliringut për të garantuar performancën e kontratës në të gjitha palët kundërpalë.

Tregtarët duhet ta mbajnë këtë shumë minimale fondesh në fillim të tregtisë. Nëse fondet bien nën këtë nivel për shkak të lëvizjes së tregut, ndërmjetësi mund të kërkojë fonde shtesë para se të lejojë që të vendosen tregtime të mëtejshme. Vini re se marzhi fillestar është i ndryshëm nga një kredi - tregtarët nuk grumbullojnë interesa dhe nuk ka borxh të përfshirë.

Kuptimi i marzhit fillestar është thelbësor për çdo tregtar, duke pasur parasysh ndikimin e tij të drejtpërdrejtë në fizibilitetin e një strategjie tregtare, menaxhimin e ekspozimit dhe ndarjen e kapitalit. Ndërmjetësit mund të kërkojnë marzh më të lartë për llogaritë spekulative ose kontratat me pak tregti, duke nënvizuar nevojën për kontrolle të forta të rrezikut.

Tregtarët me frekuencë të lartë dhe institucionalë shpesh e optimizojnë kapitalin e tyre duke menaxhuar marzhin fillestar në pozicione dhe asete të shumëfishta nëpërmjet marzhit të portofolit, të cilin ndërmjetësit mund t'ua ofrojnë klientëve me sofistikim dhe nivele kapitali të mjaftueshme.

Kuptimi i Marzhit të Mirëmbajtjes dhe Thirrjeve të Marzhit

Pasi një pozicion i kontratave me afat të caktuar hapet me marzhin fillestar, tregtarët duhet të mbajnë një sasi minimale kapitali të njohur si marzhi i mirëmbajtjes. Ky është zakonisht më i ulët se marzhi fillestar - zakonisht rreth 75% e tij. Funksioni i tij është të sigurojë që llogaria të mbajë kapital të mjaftueshëm për të thithur humbjet ditore të shkaktuara nga lëvizjet e pafavorshme të çmimeve.

Çdo ditë tregtimi, llogaritë me afat të caktuar vlerësohen në treg, që do të thotë se fitimet ose humbjet kreditohen ose debitohen bazuar në çmimet e mbylljes. Nëse këto humbje shkaktojnë që bilanci i llogarisë të bjerë nën nivelin e mirëmbajtjes, ndërmjetësi do të lëshojë një thirrje të marzhit. Kjo është një kërkesë për tregtarin për të depozituar kapital shtesë - i njohur si marzhi i variacionit - për ta sjellë bilancin e llogarisë përsëri në kërkesën fillestare të marzhit.

Ja se si zhvillohet zakonisht procesi:

1. Tregtari hap një pozicion me marzh fillestar prej 6,000 £; Marzhi i mirëmbajtjes mund të jetë 4,500 £.
2. Nëse pozicioni lëviz në mënyrë të pafavorshme dhe llogaria bie nën 4,500 £ - le të themi, në 4,000 £ - aktivizohet një thirrje për diferencë.
3. Tregtari duhet të depozitojë menjëherë fonde për ta kthyer llogarinë të paktën në nivelin fillestar të marzhit prej 6,000 £.

Mospërmbushja e një thirrjeje për diferencë mund të rezultojë në mbylljen me forcë të pozicionit nga ndërmjetësi për të parandaluar humbje të mëtejshme dhe për të siguruar pajtueshmërinë. Koha është thelbësore - disa ndërmjetës kërkojnë që thirrjet të përmbushen brenda disa orësh, të tjerë japin deri në fund të ditës së tregtimit. Kushtet specifike varen nga marrëveshja e ndërmjetësimit.

Pse kanë rëndësi thirrjet e marzhit:

• Ato shërbejnë si sisteme paralajmërimi të hershëm, duke sinjalizuar ekspozimin e tepërt ndaj rrezikut.
• Ato zbatojnë disiplinën dhe parandalojnë humbjet e pakontrolluara në tregjet e paqëndrueshme.
• Ato ruajnë integritetin në tregun e kontratave të ardhshme duke siguruar që palët të mund të përmbushin detyrimet.

Tregtarët mund të menaxhojnë marzhet e mirëmbajtjes duke:

• Vendosur ndalesa humbjesh për të kufizuar rënien e mundshme.
• Duke përdorur levë më të ulët për të siguruar një tampon më të gjerë.
• Monitoruar vazhdimisht pozicionet, veçanërisht në tregjet që lëvizin shpejt.

Është e rëndësishme të theksohet se thirrjet e marzhit ndryshojnë nga llogaritë e marzhit të aksioneve. Në kontratat e ardhshme, thirrja duhet të përmbushet duke kontribuar para shtesë ose duke likuiduar pozicionet - nuk ka mundësi për të marrë hua. Kjo e bën tregtimin e kontratave me afat më të kërkuar nga perspektiva e menaxhimit të fluksit të parave dhe kapitalit.

Shumë tregtarë me përvojë mbajnë një rezervë marzhi - fonde shtesë në llogari - për të thithur lëvizjen brenda ditës dhe për të shmangur likuidimin e detyruar. Teknologji të tilla si sistemet e automatizuara të menaxhimit të riskut dhe kalkulatorët e marzhit i ndihmojnë tregtarët të qëndrojnë të informuar dhe proaktivë.