SAFT I SHPJEGUAR: SI FUNKSIONON NË FINANCIMIN E TOKENEVE

Çfarë është një SAFT?

SAFT qëndron për "Marrëveshje e Thjeshtë për Tokenat e Ardhshëm" dhe është një kornizë ligjore që është bërë gjithnjë e më e spikatur brenda hapësirës së blockchain dhe kriptomonedhave. I modeluar lirshëm sipas SAFE (Marrëveshje e Thjeshtë për Kapitalin e Ardhshëm), SAFT u lejon projekteve, zakonisht startup-eve blockchain në fazat e hershme, të mbledhin kapital duke premtuar akses në të ardhmen në tokenat dixhitalë që do të zhvillohen dhe shpërndahen në një datë të mëvonshme.

Në thelbin e saj, një SAFT është një marrëveshje kontraktuale midis investitorëve të akredituar dhe një ekipi zhvillimi të kompanisë ose projektit. Investitorët ofrojnë fonde për zhvillimin e rrjetit ose platformës. Në këmbim, ata marrin të drejta për të marrë tokena pasi zhvillimi i sistemit të përfundojë dhe tokenat të jenë funksionalë dhe të përdorshëm, idealisht në një ekosistem të decentralizuar.

Korniza SAFT synon të përputhet me rregulloret e letrave me vlerë të SHBA-së dhe standardet e tjera globale duke argumentuar se ndërsa vetë SAFT është një letër me vlerë, tokenat që rezultojnë - pasi të jenë plotësisht funksionalë dhe të mos përdoren kryesisht për investime - mund të mos jenë. Kjo ndihmon në ndarjen e procesit të investimit nga dobia përfundimtare e tokenit, duke përmbushur shqetësimet rregullatore dhe duke ofruar transparencë më të madhe në ngjarjet e mbledhjes së fondeve për tokenët.

Përdorimi i SAFT u bë veçanërisht i spikatur pasi Komisioni i Letrave me Vlerë dhe Bursave të SHBA-së (SEC) filloi të shqyrtonte Ofertat Fillestare të Monedhave (ICO) për shkelje të mundshme të ligjeve të letrave me vlerë. Duke përdorur një SAFT, projektet përpiqen të parandalojnë problemet e mundshme ligjore duke iu përmbajtur rregulloreve të letrave me vlerë gjatë fazës së mbledhjes së fondeve dhe duke i lëshuar tokenët vetëm pasi ato të jenë mjaftueshëm të decentralizuara ose funksionale për të dalë jashtë fushëveprimit të SEC.

Korniza SAFT u prezantua në një dokument të shkruar bashkërisht nga Cooley LLP dhe Protocol Labs në vitin 2017. Megjithëse nuk është një model i përsosur ose i pranuar universalisht, ai ofron një mbështetje të rëndësishme që përpiqet të mbrojë si investitorët ashtu edhe projektet, duke promovuar inovacionin në mbledhjen e fondeve nga blockchain.

Në thelb, SAFT transformon mënyrën se si mblidhet kapitali në botën e aseteve dixhitale duke ofruar një rrugë më të qartë rregullatore përpara, megjithëse shpesh një rrugë që është ende subjekt i debatit, interpretimit dhe evolucionit së bashku me precedentët ligjorë në zhvillim.

Si përdoret SAFT në financimin e tokenëve

SAFT përdoret kryesisht gjatë fazës së mbledhjes së fondeve të një projekti blockchain ose kriptomonedhës, veçanërisht kur vetë tokeni nuk është ende funksional. Modeli u lejon zhvilluesve të sigurojnë mbështetje financiare ndërsa lundrojnë ligjërisht në mjedisin kompleks rregullator të lidhur me lançimin e tokenëve dhe ligjin e letrave me vlerë. Ja se si funksionon zakonisht:

1. Faza e tokenëve para-funksionalë

Shumica e projekteve blockchain kërkojnë financim shumë kohë përpara se të kenë një rrjet funksional ose token funksional. Gjatë kësaj faze të hershme kritike, një ekip zhvilluesish ose kompani harton një marrëveshje SAFT dhe ua ofron atë investitorëve të akredituar. Në këmbim të fondeve të tyre, investitorët marrin një të drejtë kontraktuale për të marrë tokena specifikë blockchain në një datë të mëvonshme - zakonisht pas përfundimit të zhvillimit dhe lançimit të rrjetit.

2. Segmentimi rregullator

Objektivi kryesor i përdorimit të një SAFT është të ndajë vetë investimin - i cili pranohet të jetë një letër me vlerë - nga dorëzimi përfundimtar i tokenëve, të cilët argumentohet se nuk janë letra me vlerë pasi të jenë të përdorshëm dhe të decentralizuar. Ky segmentim u lejon zhvilluesve të kërkojnë fonde pa e lançuar ose promovuar para kohe vetë tokenin, duke zvogëluar kështu rrezikun e rënies ndesh me kufizimet rregullatore.

3. Mbrojtja e investitorëve

Meqenëse SAFT është një kontratë e rregulluar nga ligji i letrave me vlerë, investitorët përfitojnë nga mbrojtje të caktuara, duke përfshirë zbulimin e faktorëve të rrezikut, kufizimet e mundshme në rishitje dhe afatet kohore për dorëzimin e tokenëve. Për më tepër, marrëveshjet SAFT shpesh përfshijnë mekanizma për të rimbursuar investitorët nëse projekti nuk arrin të përmbushë momentet e specifikuara të zhvillimit.

4. Transparenca dhe kujdesi i duhur

Projektet që zgjedhin të mbledhin fonde duke përdorur një SAFT zakonisht punojnë për të nxitur transparencën me investitorët. Kushtet e marrëveshjes janë zakonisht të hollësishme dhe të verifikuara ligjërisht, duke përcaktuar piketa të qarta, përdorimin e fondeve dhe oraret e dorëzimit për tokenët.

5. Ngjarja e gjenerimit të tokenëve (TGE)

Pas arritjes së një faze të paracaktuar në zhvillim - zakonisht e referuar si Ngjarja e Gjenerimit të Tokenëve (TGE) - projekti krijon tokenët dixhitalë dhe i shpërndan ato te investitorët në përputhje me kushtet e SAFT. Në këtë pikë, tokenët janë menduar të jenë funksionalë dhe të përdorshëm brenda ekosistemit, duke mbështetur argumentin se ato nuk janë më letra me vlerë në kuptimin tradicional.

6. Përdorimi në juridiksione të ndryshme

Edhe pse SAFT u krijua kryesisht në përgjigje të rregulloreve të letrave me vlerë të SHBA-së, ai është adoptuar edhe në disa juridiksione të tjera. Megjithatë, strategjitë e pajtueshmërisë mund të ndryshojnë në rajone të ndryshme dhe zhvilluesit zakonisht konsultohen me specialistë ligjorë për të lokalizuar SAFT-in ose për t'u siguruar që ai përputhet me ligjet përkatëse.

Në përmbledhje, përdorimi i një SAFT-i në financimin e token-ave u lejon projekteve blockchain të mbledhin kapital në mënyrë të ligjshme dhe të përgjegjshme, duke u ofruar investitorëve të drejta të dokumentuara mirë për token-at e ardhshëm në kushte të rregulluara. Kështu, është bërë një mjet i rëndësishëm në strategjitë e mbledhjes së fondeve për token-at.

Avantazhet dhe kufizimet e SAFT

Ndërsa korniza SAFT ofron një qasje të vetëdijshme ligjërisht ndaj financimit të bazuar në token, ajo nuk është pa kompleksitete dhe kritika. Të kuptuarit e avantazheve dhe kufizimeve të SAFT-ve është thelbësore për startup-et, investitorët dhe profesionistët ligjorë që merren me financimin e token-eve.

Avantazhet e SAFT-ve

• Harmonizimi rregullator: SAFT-të përpiqen të jenë në përputhje me ligjet e letrave me vlerë gjatë fazës fillestare të mbledhjes së fondeve, duke zvogëluar rreziqet ligjore gjatë zhvillimit të hershëm.
• Ndajeni sigurinë nga dobia: Arkitektura e një SAFT-i përpiqet të përcaktojë midis kontratave të investimit dhe token-it përfundimtar të dobisë, një dallim i dobishëm për qartësinë rregullatore.
• Besimi i investitorëve: Investitorët institucionalë të akredituar janë më të prirur të angazhohen me projekte që paraqesin një marrëveshje të strukturuar ligjore, veçanërisht ato që ofrojnë afate kohore dhe mbrojtje transparente.
• Promovon inovacionin: Për zhvilluesit e blockchain-it, SAFT-të lejojnë mbledhjen e hershme të fondeve pa i ekspozuar menjëherë ndaj kompleksiteteve të pajtueshmërisë së tregut të token-eve.
• Lehtëson lançimet e përgjegjshme të token-eve: Nëpërmjet fazave Me lançimet dhe vendosjet e drejtuara nga momente të caktuara, SAFT-të inkurajojnë projektet të ofrojnë teknologji funksionale përpara se të shpërndajnë token-at.

Kufizime dhe Sfida

• Përjashtimi i investitorëve me pakicë: Meqenëse shitjet e SAFT-it shpesh kufizojnë pjesëmarrjen vetëm për investitorët e akredituar, shumë pjesëmarrës me pakicë përjashtohen nga mundësitë në fazat e hershme.
• Ambiguiteti rregullator: Pavarësisht qëllimeve më të mira, modeli SAFT nuk garanton përjashtim nga rregulloret e letrave me vlerë pas lançimit të token-it. Rregullatorët si SEC kanë marrë pikëpamje të ndryshme bazuar në përdorimin praktik dhe decentralizimin e një tokeni.
• Fati i pasigurt i token-it: Investitorët mund të përballen me pasiguri në lidhje me qëndrueshmërinë e projektit. Nëse tokeni nuk materializohet ose produkti nuk realizohet, ekziston rreziku i humbjes financiare, madje edhe brenda një marrëveshjeje ligjore kontraktuale.
• Mungesa e standardizimit: Ekosistemi i decentralizuar ka çuar në shabllone SAFT jokonsistente dhe interpretime të ndryshme, të cilat mund të sjellin kompleksitete ligjore ose mospërputhje në pritjet e investitorëve.
• Zbatueshmëri e kufizuar: Korniza SAFT është projektuar duke pasur parasysh ligjin e letrave me vlerë të SHBA-së, por jo të gjitha juridiksionet mund të njohin ose mbështesin të njëjtat struktura ose supozime të përfshira në model.

Kuptimi i pikave të forta dhe të metave të modelit SAFT është thelbësor për palët e interesuara që kërkojnë të angazhohen në financimin e tokenëve në mënyrë të përgjegjshme. Projektet nuk duhet t'i shohin SAFT-të si një zgjidhje të vetme, por më tepër si një pikënisje në një strategji më të gjerë përputhshmërie dhe mbrojtjeje të investitorëve.

Në një mjedis ku interpretimet ligjore dhe standardet teknike janë në zhvillim të vazhdueshëm, SAFT mbetet një mjet i rëndësishëm, por jo i pagabueshëm në arsenalin e startup-eve të kriptomonedhave. Zhvillimi i vazhdueshëm ligjor, praktikat më të mira të industrisë dhe udhëzimet rregullatore do të formësojnë dobinë e saj në të ardhmen.