SKADIMI I OPSIONEVE I SHPJEGUAR: ÇFARË NDODH NË SKADIM

Kuptimi i Skadimit të Opsioneve

Skadimi i opsioneve është një ngjarje kritike në tregtimin e opsioneve që shënon pikën përfundimtare në të cilën mund të ushtrohet një kontratë opsionesh. Çdo kontratë opsionesh ka një datë skadimi të paracaktuar, pas së cilës ajo bëhet e pavlefshme dhe pushon së pasuri ndonjë vlerë. Kjo datë është thelbësore sepse përcakton jetëgjatësinë e kontratës dhe ndikon në vlerën e saj në kohë - një komponent kyç në çmimin e opsioneve.

Një opsion i jep mbajtësit të drejtën, por jo detyrimin, për të blerë (për thirrje) ose shitur (për shitje) aktivin themelor me një çmim të caktuar ushtrimi në ose para datës së skadimit. Nëse opsioni skadon në para (ITM), ai mund të ushtrohet ose të caktohet automatikisht, rezultatet ndryshojnë në varësi të llojit të opsionit dhe specifikave të llogarisë së ndërmjetësimit. Anasjelltas, nëse opsioni skadon jashtë parave (OTM), ai zakonisht bëhet i pavlerë dhe hiqet nga llogaria e tregtarit.

Skadimet javore, mujore dhe tremujore janë të zakonshme në tregjet e opsioneve. Opsionet standarde të aksioneve të listuara në bursën amerikane zakonisht skadojnë të premten e tretë të muajit të skadimit, përveç nëse ajo ditë është festë zyrtare - në të cilin rast, skadimi ndodh në ditën e mëparshme të tregtimit.

Zhdukja dhe Skadimi Kohor

Zhdukja kohore (ose theta) përshpejtohet ndërsa afrohet data e skadimit të opsionit. Kjo humbje e vlerës së jashtme mund të gërryejë shpejt vlerën e një pozicioni, veçanërisht për opsionet që janë në ose jashtë parave. Prandaj, të kuptuarit se si prishja e kohës bashkëvepron me skadimin i ndihmon tregtarët të menaxhojnë në mënyrë efektive rrezikun e pozicionit.

Termat Kryesore të Skadimit për t'u Kuptuar

• Data e Skadimit: Data e fundit kur opsioni është i vlefshëm.
• Dita e Fundit e Tregtimit: Dita e fundit kur opsioni mund të blihet ose shitet - shpesh e njëjtë me datën e skadimit, por mund të ndryshojë për disa produkte.
• Zgjidhja: Procesi i ushtrimit ose mbylljes së kontratës, fizikisht ose në para të gatshme.
• Ushtrimi Automatik: Ndërmjetësit dhe shtëpitë e kliringut mund të ushtrojnë automatikisht opsione që janë ITM me një shumë të caktuar, shpesh 0.01 dollarë për opsionet e aksioneve amerikane.

Ushtrimi dhe Caktimi

Kur një opsion ushtrohet, mbajtësi miraton të drejtën për të blerë ose shitur aktivin bazë me çmimin e ushtrimit. Anasjelltas, caktimi ndodh kur pala tjetër e tregtisë - zakonisht shkruesi i opsioneve - duhet të përmbushë detyrimet e kontratës. Kjo mund të rezultojë në pozicione të gjata ose të shkurtra në sigurinë themelore, varësisht nga lloji i kontratës dhe pozicioni i mbajtur.

Njohja e këtyre mekanizmave diskrete siguron një planifikim më të mirë të tregtisë dhe zbutje të rrezikut.

Dita e Skadimit: Çfarë duhet të Dinë Tregtarët

Ndërsa mbërrin data e skadimit, të gjitha pozicionet e opsioneve të hapura përballen me rezultate përfundimtare. Nëse kontratat mbyllen, ushtrohen, caktohen ose skadojnë pa vlerë varet nga paraja e tyre dhe preferenca e tregtarit. Të kuptuarit e këtyre rezultateve është jetike për menaxhimin e ekspozimeve në mënyrë të përshtatshme.

1. Opsionet në Para (ITM)

Nëse një opsion është ITM në skadim - d.m.th., një thirrje me një çmim strike nën vlerën e tregut të instrumentit bazë, ose një shitje me një çmim strike mbi - kontrata ka të ngjarë të ushtrohet automatikisht. Shumica e brokerave dhe shtëpive të kliringut ushtrojnë opsionet automatikisht nëse ato janë të paktën $0.01 ITM, përveç nëse specifikohet ndryshe nga mbajtësi i llogarisë.

Për shembull, nëse mbani një opsion thirrjeje me një çmim strike prej $100 dhe aksioni mbyllet në $105 në ditën e skadimit, ka të ngjarë t'ju caktohen 100 aksione me $100 për kontratë si parazgjedhje. Anasjelltas, një pozicion opsionesh i shkurtër mund të kërkojë që ju të dorëzoni ose të blini ato aksione, varësisht nga kushtet e sakta dhe lloji i opsionit (thirrje kundrejt shitjes).

2. Opsionet me para të gatshme (OTM)

Opsionet OTM skadojnë pa vlerë. Thirrjet me çmime ushtrimi mbi vlerën aktuale të tregut, ose shitjet me çmime ushtrimi nën të, nuk kanë vlerë të brendshme. Ato thjesht hiqen nga portofoli juaj pas mbylljes së tregut në ditën e skadimit, përveç nëse mbyllen manualisht më herët për vlerën e rikuperimit ose mbledhjen e humbjeve.

3. Opsionet me para të gatshme (ATM)

Opsionet ATM skadojnë me pak ose aspak vlerë dhe mund të ushtrohen ose jo në varësi të politikave të ndërmjetësimit. Disa tregtarë preferojnë të mbyllin kontrata të tilla manualisht për të shmangur pasiguritë e mundshme rreth zgjidhjes ose rrëshqitjes.

Rreziku i Caktimit

Shkruesit e opsioneve (shitësit) duhet të jenë veçanërisht të kujdesshëm. Caktimi mund të ndodhë në çdo moment në opsionet e stilit amerikan, madje edhe para skadimit. Megjithatë, gjasat rriten ndjeshëm pranë dhe në skadencë, kur shumica e opsioneve arrijnë ndjeshmërinë maksimale të deltës dhe vlera kohore është shteruar.

Për të shmangur caktimet surprizë, është e kujdesshme që shitësit e opsioneve të monitorojnë nga afër pozicionet dhe shpesh të marrin në konsideratë transferimet e hershme ose mbylljet para skadimit nëse kontratat i afrohen statusit ITM.

Implikimet pas skadimit

Sapo kontratat skadojnë, ato nuk listohen më në terminalet e tregtimit. Çdo pozicion i lidhur me opsionet e caktuara bëhet pozicione të rregullta të aksioneve ose të kontratave të ardhshme. Fitimi/humbja e realizuar regjistrohet dhe implikimet e marzhit mund të lindin bazuar në llojin e shlyerjes.

Firmat e kliringut zakonisht japin konfirmim përfundimtar të statusit të ushtruar ose të caktuar deri në ditën tjetër të punës (T+1), dhe këto ndikime do të shihen në bilancet e llogarive të tregtarëve dhe deklaratat e pozicionit.

Menaxhimi i Skadimit: Strategjia dhe Planet e Zgjidhjes

Menaxhimi efektiv i skadimit kontribuon ndjeshëm në performancën tregtare afatgjatë. Qoftë përmes mbylljes manuale të pozicioneve apo përgatitjes për caktime të mundshme, kuptimi i proceseve të zgjidhjes dhe përfshirja e strategjive të përshtatshme është thelbësore.

Mbyllja Manuale Para Skadimit

Një nga strategjitë më proaktive në menaxhimin e opsioneve është mbyllja e kontratave të hapura para skadimit. Kjo qasje u mundëson tregtarëve të realizojnë fitime ose humbje dhe të shmangin caktimet ose tarifat e papritura. Gjithashtu ofron mundësinë për të rishpërndarë kapitalin në mënyrë më efikase.

Për shembull, nëse një opsion është ITM dhe fitimprurës, shitja e tij para skadimit bllokon fitimet pa ekspozim ndaj rrezikut të caktimit. Në mënyrë të ngjashme, pozicionet OTM me prim minimal të mbetur mund të mbyllen për të shmangur problemet rregullatore në llogari të caktuara të marzhit.

Rregullat e Ushtrimit Automatik

Firmat e kliringut kanë vendosur politika për ushtrimin automatik. Kontratat ITM me një prag minimal - shpesh 0.01 dollarë - ushtrohen përveç nëse klienti zgjedh të mos marrë pjesë. Anasjelltas, kontratat OTM braktisen. Tregtarët duhet të kuptojnë rregullat automatike të ushtrimit të ndërmjetësimit të tyre dhe të japin udhëzime të qarta kur është e nevojshme, veçanërisht për kontratat pranë çmimit të ushtrimit.

Pagesimi me para në dorë kundrejt Zgjidhjes Fizike

Opsionet zgjidhen në dy mënyra kryesore:

• Zgjidhja fizike: E zbatueshme për opsionet e aksioneve, ku aksionet transferohen pas caktimit/ushtrimit.
• Zgjidhja me para në dorë: E zakonshme me opsionet e indeksit dhe të ardhshme, ku diferenca e vlerës neto midis çmimit të ushtrimit dhe çmimit spot paguhet në para në dorë.

Opsionet e zgjidhuara me para në dorë eliminojnë kërkesën për të kryer transaksione në aktivin bazë, duke i bërë ato të përshtatshme për strategjitë institucionale. Megjithatë, zgjidhja fizike kërkon që tregtarët të monitorojnë nivelet e marzhit të llogarisë dhe kërkesat minimale të kapitalit pas caktimit.

Strategjitë e Zakonshme të Tregtimit me Skadim

• Rrotulluese: Mbyllja e kontratave që skadojnë dhe hapja e kontratave të reja me data të mëvonshme.
• Mbrojtja nga rreziku i pin-it: Menaxhimi aktiv i kontratave ATM për të shmangur caktimin e paparashikueshëm.
• Zhvendosja e spread-it: Mbyllja e të dy këmbëve të një spread-i para skadimit për të shmangur caktimet e këmbëve të padëshiruara.

Çdo strategji ka implikime rreziku-shpërblim që tregtarët duhet të balancojnë në varësi të paqëndrueshmërisë së tregut, paragjykimit drejtues dhe qëllimeve të portofolit.

Konsideratat Tatimore dhe Mbajtja e të Dhënave

Opsionet e skaduara mund të kenë trajtim unik tatimor në varësi të juridiksionit. Në shumicën e kodeve tatimore të Komonuelthit dhe Perëndimit, opsionet e skaduara rezultojnë në fitim ose humbje kapitale të barabartë me primin e paguar (për blerësit) ose të marrë (për shitësit). Mbajtja e saktë e të dhënave është thelbësore për të raportuar fitimet neto ose për të zbritur humbjet e lejueshme në fund të vitit fiskal.

Tregtarët e përparuar shpesh përdorin ngjarjet e skadimit për mbledhjen e humbjeve tatimore, duke mbyllur kontratat humbëse pak para skadimit për të bllokuar zbritjet. Megjithatë, rregullat tatimore janë komplekse dhe ndryshojnë - rekomandohet fuqimisht angazhimi i një profesionisti të kualifikuar.