ÇFARË I PËRCAKTON VËRTET ÇMIMET E OPSIONEVE?
Zbuloni se si elementë të ndryshëm ndikojnë në çmimin e një opsioni dhe pse tregtarët monitorojnë paqëndrueshmërinë e nënkuptuar, prishjen në kohë, normat e interesit dhe të dhëna të tjera kyçe.
Kuptimi i Komponentëve të Çmimeve të Opsioneve
Opsionet janë instrumente financiare të sofistikuara, që u ofrojnë tregtarëve dhe investitorëve mundësinë për të spekuluar, mbrojtur ose menaxhuar rrezikun. Për të lundruar siç duhet në tregun e opsioneve, është thelbësore të kuptohet se çfarë i drejton çmimet e opsioneve. Vlera e një opsioni nuk është arbitrare; përkundrazi, ajo përcaktohet nga disa komponentë të ndërlidhur që ndikojnë në primin e tij.
Këta komponentë ndahen kryesisht në dy kategori: vlera e brendshme dhe vlera e jashtme. Vlera e brendshme përfaqëson ndryshimin midis çmimit të ushtrimit dhe çmimit të tregut të aktivit bazë, i zbatueshëm vetëm nëse opsioni është në para. Vlera e jashtme, e njohur edhe si vlerë kohore, përfshin të gjithë faktorët e tjerë që ndikojnë në çmimin e opsioneve, duke përfshirë kohën deri në skadimin e afatit, paqëndrueshmërinë e nënkuptuar, normat e interesit dhe dividentët e pritur.
Në këtë udhëzues, ne shqyrtojmë pesë dinamikat qendrore që ndikojnë në çmimet e opsioneve:
- Çmimi themelor i aseteve
- Paqëndrueshmëria e nënkuptuar
- Koha deri në skadimin e afatit
- Normat e interesit
- Dividentët e pritur
Secili prej këtyre faktorëve luan një rol të veçantë në përcaktimin e primeve të opsioneve të blerjes dhe shitjes. Duke i kuptuar këto elementë, tregtarët mund të marrin vendime më të informuara dhe të miratojnë strategji me saktësi më të madhe.
Roli i Aktivit Bazë
Themeli i çdo opsioni është aktivi i tij bazë. Çmimi i sigurisë bazë - qoftë një aksion, indeks, mall apo monedhë - është faktori më i drejtpërdrejtë dhe i vëzhgueshëm i vlerës së një opsioni.
Për opsionet e thirrjes, vlera e opsionit tenton të rritet ndërsa çmimi i aktivit bazë rritet, pasi blerësi fiton të drejtën për të blerë aktivin me një çmim të paracaktuar të ushtrimit, i cili bëhet më i favorshëm.
Analiza, opsionet e shitjes përfitojnë nga një çmim bazë në rënie. Një çmim më i ulët i asetit rrit vlerën e brendshme të opsionit të shitjes (put) pasi mbajtësi fiton të drejtën për ta shitur asetin me një çmim më të lartë fiks të ushtrimit.
Përmbledhje kryesore mbi marrëdhënien me asetin bazë:
- Opsionet janë derivate—ato e nxjerrin vlerën e tyre direkt nga çmimi i asetit bazë.
- Çdo luhatje në asetin bazë ndikon menjëherë në vlerën e brendshme të një opsioni me para në dorë.
- Edhe për opsionet jashtë parasë, ndryshimet e çmimeve bazë ndikojnë në probabilitetin e skadimit me para në dorë, duke ndryshuar kështu primin e opsionit.
Ndjeshmëria e çmimit të një opsioni ndaj ndryshimeve në asetin bazë matet me delta. Për shembull, një delta prej 0.5 nënkupton që për çdo lëvizje prej 1 £ në opsionin bazë, çmimi i opsionit teorikisht do të lëvizë me 0.50 £.
Ndërsa aktivi bazë është elementi më intuitiv, bashkëveprimi i tij me kohën, paqëndrueshmërinë dhe variablat e tjera e ndërlikon përcaktimin e çmimit të opsionit. Megjithatë, vëzhgimi i çmimit të opsionit bazë duhet të jetë gjithmonë një hap i parë në kuptimin e lëvizjes së një opsioni.
Për më tepër, mbani mend se në tregjet shumë të paqëndrueshme, një rritje në lëvizjen e opsionit bazë mund të ndryshojë në mënyrë indirekte nivelet e paqëndrueshmërisë së nënkuptuar, duke shtuar një shtresë të dytë kompleksiteti në mënyrën se si vlerësohen opsionet.
Luhatshmëria e nënkuptuar, koha dhe normat e interesit
Përtej çmimit bazë, tre komponentë qendrorë - luhatshmëria e nënkuptuar (IV), koha deri në skadimin e afatit dhe normat e interesit - formësojnë ndjeshëm çmimet e opsioneve. Këto ndikojnë në atë që njihet si vlera e jashtme e opsionit.
Luhatshmëria e nënkuptuar (IV)
Luhatshmëria e nënkuptuar pasqyron pritjet e tregut për luhatshmërinë e ardhshme në çmimin e aktivit bazë. Ajo përfaqëson lëvizjen vjetore të parashikuar në përqindje të çmimit dhe rrjedh nga çmimi i tregut të opsioneve duke përdorur modele të tilla si Black-Scholes ose modelet binomiale të çmimeve.
Luhatshmëria më e lartë e nënkuptuar çon në opsione më të shtrenjta sepse luhatshmëria më e madhe rrit mundësinë që opsioni të skadojë në para. Tregtarët e opsioneve e monitorojnë nga afër IV, veçanërisht gjatë njoftimeve të fitimeve ose ngjarjeve gjeopolitike, kur luhatshmëria e parashikuar rritet.
- IV nuk është historike; Parashikon luhatjet e mundshme të çmimeve në të ardhmen.
- Një ndryshim në IV mund të ndikojë ndjeshëm në vlerën e një opsioni, veçanërisht për kontratat me çmimin "at-the-money".
- Shtrembërimi i paqëndrueshmërisë dhe struktura e afatit ndikojnë në mënyrën se si shpërndahet IV nëpër afate të ndryshme skadimi dhe skadimi.
Koha deri në skadim
Koha luan një rol kritik në vlerësimin e opsionit. Duke qenë të gjitha të tjerat të barabarta, sa më shumë kohë të ketë një opsion deri në skadim, aq më e madhe është vlera e tij. Kjo ndodh sepse një kohëzgjatje më e gjatë ofron më shumë mundësi që çmimi bazë të lëvizë në favor të mbajtësit.
Kjo vlerë e bazuar në kohë, e quajtur theta, zvogëlohet ndërsa afrohet skadimi. I njohur si prishje kohore, teta rritet në intensitet gjatë 30 ditëve të fundit të jetëgjatësisë së opsionit, duke përshpejtuar rënien e vlerës për opsionet që mbeten pa para.
Ndërsa prishja kohore dëmton mbajtësit e opsioneve, ajo u sjell dobi shitësve që marrin prime dhe fitim nëse opsionet skadojnë pa vlerë.
Normat e interesit
Normat e interesit, veçanërisht norma pa rrezik (p.sh., rendimenti i obligacioneve qeveritare), mund të kenë një efekt delikat, por sistematik, në çmimet e opsioneve. Një rritje e normave të interesit në përgjithësi rrit primet e thirrjes dhe ul primet e shitjes.
Kjo është kryesisht për shkak të konceptit të kostos së mundësisë. Me një normë më të lartë, mbajtja e parave të gatshme bëhet më tërheqëse, duke rritur vlerat e thirrjes. Gjithashtu, ndërsa opsionet e blerjes shtyjnë pagesën për aktivin bazë, normat në rritje rrisin vlerën e tyre teorike.
- Normat e larta rrisin vlerën e opsionit të blerjes për shkak të përfitimeve të pagesës së shtyrë.
- Opsionet e blerjes bien pak në vlerë sepse mbyllja në një çmim shitjeje në të ardhmen bëhet më pak e favorshme.
- Ndikimi i normave është më i theksuar për opsionet me kohëzgjatje më të gjatë siç janë LEAPS (Letra me Vlerë me Parashikim të Aksioneve Afatgjata).
Ndërsa normat e interesit mund të mos luhaten shpesh në afat të shkurtër, ato mbeten të integruara në shumicën e modeleve të çmimeve, duke siguruar saktësi teorike në vlerësim.
