Home » Aksione »

METODAT E VLERËSIMIT TË KOMPENSIMIT TË SHPJEGUARA: P/E DHE EV/EBITDA

Një ndarje e detajuar e analizës së krahasueshme të kompanive duke përdorur raportin çmim-fitim (P/E) dhe vlerën e ndërmarrjes ndaj EBITDA-s (EV/EBITDA), duke përfshirë përfitimet dhe kufizimet.

Çfarë është Analiza e Kompanive të Krahasueshme (Comps)?

Analiza e kompanive të krahasueshme, e njohur zakonisht si "comps", është një metodë vlerësimi relativ e përdorur nga investitorët, analistët dhe profesionistët e financave të korporatave për të vlerësuar një biznes duke e krahasuar atë me kompani të tjera të tregtuara publikisht me karakteristika të ngjashme. Këto atribute zakonisht përfshijnë sektorin, madhësinë, profilin e rritjes, rentabilitetin dhe gjurmën gjeografike.

Qasja mbështetet në supozimin se firmat e ngjashme duhet të vlerësohen në mënyrë të ngjashme nëse profilet e tyre financiare dhe kushtet e operimit janë të ngjashme. Ajo përfshin zgjedhjen e një grupi firmash të ngjashme dhe zbatimin e shumëfishave kryesorë financiarë si Çmimi ndaj Fitimeve (P/E) dhe Vlera e Ndërmarrjes ndaj EBITDA-s (EV/EBITDA) për të përcaktuar vlerën e kompanisë në fjalë.

Shumëfishat Kryesorë të Përdorur në Vlerësimin e Comps-it

  • P/E (Raporti Çmimi ndaj Fitimeve): Mat çmimin e aksioneve të një kompanie në krahasim me fitimet e saj neto. Llogaritet si Çmimi i Tregut për Aksion i pjesëtuar me Fitimet për Aksion (EPS).
  • EV/EBITDA (Vlera e Ndërmarrjes ndaj EBITDA-s): Mat vlerën totale të një firme, duke përfshirë borxhin, krahasuar me fitimet e saj para interesave, taksave, amortizimit dhe amortizimit. Llogaritet si Vlera e Ndërmarrjes e pjesëtuar me EBITDA-n.

Këto metrika përdoren gjerësisht për shkak të thjeshtësisë dhe lehtësisë së krahasimit të tyre në të gjitha bizneset dhe sektorët. Megjithatë, ato sjellin edhe kufizime specifike, varësisht nga praktikat kontabël të firmës, struktura e kapitalit dhe faktorë të tjerë specifikë të kompanisë.

Hapat në Kryerjen e një Vlerësimi Kompensues

  1. Identifikoni kompaninë e synuar dhe të ngjashmet e saj në industri.
  2. Mbledhni të dhëna financiare dhe të tregut për secilën kompani në grupin e ngjashme.
  3. Normalizoni shifrat për krahasueshmëri (duke rregulluar për artikuj jo-përsëritës, etj.).
  4. Llogaritni shumëfishat përkatës të vlerësimit (P/E, EV/EBITDA, etj.).
  5. Zbatoni medianën ose shumëfishin mesatar të grupit të ngjashme në financat e kompanisë së synuar për të vlerësuar vlerën e saj.

Kjo qasje ofron një perspektivë vlerësimi të bazuar në treg, duke reflektuar ndjenjën aktuale të investitorëve dhe trendet e sektorit. Megjithatë, interpretimi duhet të udhëhiqet nga një kuptim i thellë i metrikave financiare dhe implikimeve të tyre themelore.

Kuptimi i Raportit Çmimi-Fitim

Raporti Çmimi-Fitim (P/F) është ndër metrikat e vlerësimit më të njohura dhe të përdorura gjerësisht në tregjet e aksioneve. Ai përfaqëson se sa janë të gatshëm të paguajnë investitorët për fitimet e një kompanie. Formula për P/F është:

P/F = Çmimi i Tregut për Aksion ÷ Fitimet për Aksion (EPS)

Zbatimet e Raportit P/F

Analistët zakonisht përdorin raportin P/F për të krahasuar vlerësimin e një kompanie në krahasim me konkurrentët ose me gamën e saj historike të vlerësimit. Raportet më të larta Çmim/E shpesh tregojnë pritje për rritje më të lartë në të ardhmen, ndërsa raportet më të ulëta Çmim/E mund të sugjerojnë nënvlerësim ose perspektiva të kufizuara rritjeje.

Llojet e Shumëfishave Çmim/E

  • Çmim/E në Zbritje: Bazuar në fitimet gjatë 12 muajve të mëparshëm.
  • Çmim/E në të Ardhmen: Bazuar në fitimet e parashikuara në të ardhmen, zakonisht një vit më parë.

Avantazhet e Raportit Çmim/E

  • Thjeshtësia dhe lehtësia e llogaritjes.
  • Njohur gjerësisht nga komuniteti i investimeve.
  • I dobishëm kur krahasohen kompanitë me struktura të ngjashme kapitali.

Kufizimet e Çmim/E

  • I zbatueshëm vetëm për kompanitë fitimprurëse - fitimet negative e bëjnë raportin të pakuptimtë.
  • Mund të shtrembërohet nga zgjedhjet kontabël (p.sh., skemat e amortizimit, strategjitë tatimore).
  • Nuk arrin të marrë në konsideratë ndryshimet në leva ose shpenzimet kapitale midis firmave.

Për shkak të këtyre sfidave, P/E shpesh kombinohet me metrika të tjera për të fituar një perspektivë më të plotë. Ndërsa është shumë i rëndësishëm për vlerësimet e kapitalit, varësia e tij nga të ardhurat neto nxjerr në pah ndjeshmërinë e tij ndaj faktorëve jo-operacionalë, siç janë shpenzimet e interesit ose normat e taksave.

Një P/E jashtëzakonisht e lartë ose e ulët mund të sinjalizojë shtrembërime operacionale ose ciklike. Si e tillë, është e domosdoshme të vlerësohet cilësia dhe qëndrueshmëria e fitimeve dhe të krahasohet metrika P/E në një grup të zgjedhur në mënyrë të përshtatshme.

Aksionet ofrojnë potencialin për rritje afatgjatë dhe të ardhura nga dividentët duke investuar në kompani që krijojnë vlerë me kalimin e kohës, por ato gjithashtu mbartin rrezik të konsiderueshëm për shkak të paqëndrueshmërisë së tregut, cikleve ekonomike dhe ngjarjeve specifike të kompanisë; çelësi është të investoni me një strategji të qartë, diversifikim të duhur dhe vetëm me kapital që nuk do të kompromentojë stabilitetin tuaj financiar.

Aksionet ofrojnë potencialin për rritje afatgjatë dhe të ardhura nga dividentët duke investuar në kompani që krijojnë vlerë me kalimin e kohës, por ato gjithashtu mbartin rrezik të konsiderueshëm për shkak të paqëndrueshmërisë së tregut, cikleve ekonomike dhe ngjarjeve specifike të kompanisë; çelësi është të investoni me një strategji të qartë, diversifikim të duhur dhe vetëm me kapital që nuk do të kompromentojë stabilitetin tuaj financiar.

Çfarë është raporti EV/EBITDA?

Vlera e Ndërmarrjes ndaj EBITDA-së (EV/EBITDA) është një shumëfish i njohur vlerësimi që përdoret për të vlerësuar vlerën e përgjithshme të një biznesi në krahasim me fitimet e tij operative. Ndryshe nga raporti P/E — i cili përqendrohet në vlerën e kapitalit — EV/EBITDA ofron një pamje më gjithëpërfshirëse duke përfshirë si borxhin ashtu edhe kapitalin.

Ai llogaritet si:

EV/EBITDA = (Kapitalizimi i Tregut + Borxhi Neto) ÷ EBITDA

Avantazhet e Përdorimit të EV/EBITDA

  • Struktura e Kapitalit Neutral: Lehtëson krahasimin midis firmave me struktura të ndryshme kapitali, pasi vlerëson performancën operative pavarësisht nga vendimet e financimit.
  • Pasqyrton Performancën Operative: EBITDA përqendrohet në operacionet kryesore duke përjashtuar interesin, taksat dhe shpenzimet jo-cash si amortizimi dhe amortizimi.
  • I dobishëm për M&A: Investitorët dhe blerësit shpesh përdorin EV/EBITDA për të vlerësuar vlerën e blerjes sepse pasqyron të gjithë vlerën e firmës, jo vetëm kapital.

Kufizimet e EV/EBITDA

  • EBITDA mund të ekzagjerojë fluksin e parave të gatshme duke lënë mënjanë nevojat për shpenzime kapitale.
  • Nuk është i përshtatshëm për bizneset me ndryshime të konsiderueshme të amortizimit ose zhvlerësimit të aseteve.
  • Supozimet e Vlerës së Ndërmarrjes varen nga metrika të sakta të borxhit dhe parave të gatshme, të cilat mund të luhaten ndjeshëm.

EV/EBITDA kundrejt P/E: Një Përmbledhje Krahasuese

Ndërsa si P/E ashtu edhe EV/EBITDA shërbejnë si mjete vlerësimi, ato ofrojnë këndvështrime të ndryshme:

  • P/E: Përqendrohet në fitimet e disponueshme për mbajtësit e kapitalit dhe ndikohet nga struktura e kapitalit.
  • EV/EBITDA: Neutral ndaj përzierjes së borxhit/kapitalit dhe përqendrohet thjesht në rentabilitetin operacional.

Industria Konsiderata

EV/EBITDA preferohet veçanërisht në sektorë të tillë si telekomunikacioni, industria dhe energjia - ku strukturat e kapitalit dhe modelet e amortizimit ndryshojnë ndjeshëm. Kjo mundëson një krahasim më të qartë të fitimeve kryesore në të gjitha firmat, veçanërisht kur vlerësohen objektivat e blerjes ose mjediset e levave.

Si një praktikë më e mirë, analistët mbështeten në të dy shumëfishat, së bashku me të tjerë si EV/EBIT, raportet Çmimi-me-Shitjet dhe Çmimi-me-Librin, për të arritur në një pamje të plotë të vlerësimit. Konteksti, cilësia e të dhënave dhe natyra e industrisë ndikojnë kryesisht se cili raport ofron një pasqyrë më të zbatueshme.

INVESTO TANI >>